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官方釋疑:三大原因致廣義貨幣增速連創歷史新低

【中新社北京2月14日電】 (記者 魏晞)中國央行14日以專門文章回應各界對廣義貨幣M2增速連創新低的關注,從派生渠道分析2017年M2增速放緩的三大主要原因。
2017年以來,中國廣義貨幣M2增速連續創下有統計數據以來的歷史最低值,全年M2同比增長8.2%,比上年末低3.1個百分點,而新增貸款和社會融資規模卻保持較快增長。
對此,央行在當天發佈的2017年第四季度中國貨幣政策執行報告中開闢專欄釋疑:如果將目前168萬億元(人民幣,下同)左右的M2餘額形象地比喻為一個“水池”,那麼我們需要分析哪些管道在向水池“注水”,哪些管道在“抽水”。2017年以來,貸款這一管道是在加快“注水”的,全年人民幣貸款新增13.5萬億元;同時外匯佔款同比減少也對M2增速有一定向上拉動。但整個水池水平面的上昇速度反而下降,這就意味著還有其他管道在“抽水”。
從派生渠道分析,央行認為2017年M2增速放緩的原因主要有三個。
一是銀行股權及其他投資從快速擴張轉為有所萎縮,這是導致中國M2增速回落的最主要原因。隨著中國金融體系內部去杠桿深入推進,資金在金融體系內部循環、多層嵌套的情況大幅減少,由此,2017年銀行股權及其他投資同比大幅少增,下拉M2增速超過4個百分點。
二是銀行債券投資規模下降。前兩年在地方政府債和企業債發行較多的大環境下,中國的銀行大量購債。但2017年以來地方債和企業債發行較上年同期放緩,銀行購債相應減少,由此下拉M2增速約0.4個百分點。
三是財政存款超預期增長。財政存款增長會導致M2相應下降。2017年以來,中國經濟企穩向好,財政收入增長超出預期,由此下拉M2增速約0.3個百分點。
央行強調,隨著中國經濟結構逐步優化,低一些的M2增速仍能够支持經濟實現高質量發展。“在目前外需總體改善、內需較為穩定、經濟供求更加平衡的大背景下,主要由金融體系控制內部杠桿導致的M2增速適度下降對實體經濟的影響不大。”

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